2025-03-19 22:07:00
Le marché des introductions en bourse (IPO) est peut-être en train de sortir de sa torpeur, surtout grâce à la montée en puissance de l’intelligence artificielle (IA). Depuis l’éclatement de la bulle des entreprises à forte croissance et des sociétés d’acquisition à but spéciaux (SPAC) en 2021, le nombre d’actions technologiques nouvellement cotées a drastiquement diminué. Si l’année 2021 avait vu plus de 1 000 entreprises faire leur entrée sur le marché, ce chiffre est tombé à environ 200 au cours des trois années suivantes.
Les prévisions pour 2025 semblent cependant prometteuses, avec des entreprises comme Klarna, spécialisée dans le paiement différé, qui s’apprête à entrer en bourse, et surtout, CoreWeave, une start-up axée sur l’infrastructure IA, soutenue par Nvidia. CoreWeave a récemment soumis son dossier pour une introduction en bourse qui devrait avoir lieu en 2025. Avec une croissance de revenus ahurissante, cette IPO pourrait susciter un vif intérêt dans le secteur de l’IA.
Une croissance de revenus impressionnante
Pour se distinguer des fournisseurs de cloud computing de grande envergure, tels qu’Amazon Web Services, CoreWeave construit des centres de données et des clusters de calcul spécialement conçus pour l’IA. À l’origine, la société était une start-up de minage de cryptomonnaie qui a rapidement réalisé que ses puces Nvidia étaient parfaites pour le secteur des logiciels d’IA. Cette stratégie a porté ses fruits, car la demande pour le cloud computing dédié à l’IA a explosé ces dernières années, propulsant Nvidia parmi les actions les plus valorisées au monde.
En 2024, CoreWeave a enregistré des revenus de 1,9 milliard de dollars, marquant une hausse impressionnante de 737 % par rapport à 2023. De plus, le carnet de commandes de l’entreprise s’élevait à 15,1 milliards de dollars, suggérant que cette dynamique devrait se poursuivre en 2025. À noter que CoreWeave a sécurisé un contrat de 11,9 milliards de dollars avec la start-up OpenAI avant l’IPO, ce qui lui permet de bénéficier d’une entrée de capital significative. OpenAI détiendra désormais des actions de CoreWeave pour une valeur de 350 millions de dollars et utilisera son infrastructure pour ses services d’IA, ce qui témoigne de la croissance phénoménale de la société ces dernières années.
Risques liés à la concentration client et à la consommation de trésorerie
Cependant, tous les indicateurs de croissance ne cachent pas une réalité rose. Un risque considérable pour CoreWeave réside dans sa forte concentration de revenus, avec Microsoft représentant à lui seul 62 % de ses revenus en 2024. Ce n’est pas anodin, car Microsoft est également un concurrent via son service cloud Azure. Si la demande en IA venait à diminuer ou si l’approvisionnement venait à excéder la demande, Microsoft pourrait décider de réduire ses dépenses en externalisant ses besoins en centres de données à CoreWeave.
La consommation de trésorerie est un autre aspect préoccupant. Pour soutenir sa croissance et développer ses installations, CoreWeave a accumulé 2,5 milliards de dollars de dettes à court terme et 5,5 milliards de dollars de dettes à long terme. En 2024, la société a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de 6 milliards de dollars, du fait de dépenses d’investissement s’élevant à 8,7 milliards de dollars. Bien que leur carnet de commandes soit impressionnant, l’entreprise devra impérativement continuer à augmenter ses revenus de manière significative pour éviter des situations financièrement délicates.
Le regard des investisseurs avisés sur les IPO
Malgré les fluctuations actuelles du marché, notamment avec le recentrage du Nasdaq, l’excitation autour des actions liées à l’IA et l’IPO de CoreWeave ne faiblit pas. Sauf perte de confiance généralisée qui pourrait mener à l’annulation de l’IPO, celle-ci devrait être l’une des plus marquantes des dernières années.
Cependant, il est sage de faire preuve de prudence avant d’investir dans des actions d’IPO. Historiquement, deux tiers des IPO sous-performent le marché dans les trois ans qui suivent leur introduction. Cela est souvent dû aux périodes de blocage qui limitent la vente des actions immédiatement après l’IPO. Les initiés ont tendance à vendre leurs actions dès la fin de ces périodes, ce qui peut entraîner une baisse des prix.
CoreWeave présente de nombreux atouts, avec une dynamique de croissance incroyable dans un domaine (l’IA) aux promesses étendues. Néanmoins, la société fait face à des défis notables, tels qu’une consommation de trésorerie alarmante, un risque de dépendance excessive vis-à-vis de Microsoft et le potentiel sous-jacent d’une mauvaise performance par rapport au marché large, comme c’est souvent le cas pour les IPO.
Il pourrait être judicieux de garder un œil sur les actions de CoreWeave pour le moment. L’analyse historique laisse penser qu’une opportunité d’achat à un prix plus avantageux pourrait se présenter dans les prochaines années.
