2025-03-19 00:00:00
Avec l’attention des investisseurs centrée sur Alibaba Group Holding Ltd. en raison des succès de la Chine en intelligence artificielle, Tencent Holdings Ltd. semble pour l’instant dans l’ombre, attendant son tour pour briller.
Une différence marquée entre Alibaba et Tencent
Depuis le début de l’année, les actions d’Alibaba, cotées à Hong Kong, ont plus que doublé par rapport à une augmentation de 30 % pour Tencent, motivée par le boum généré par la technologie DeepSeek. Le prochain rapport de résultats de Tencent, attendu après la fermeture des marchés mercredi, devrait fournir des indications cruciales sur sa capacité à rattraper son retard, notamment concernant ses investissements dans le secteur de l’IA.
Des sommets accessibles mais incertains
La valorisation boursière de Tencent est encore à environ 30 % de son précédent record, un positionnement relativement avantageux comparé à d’autres entreprises technologiques chinoises, qui ont souffert des récentes répressions de Pékin sur les grandes entreprises. La perspective d’un nouveau sommet pour l’un des leaders historiques du secteur pourrait représenter un signal fort que l’industrie est de nouveau sur le bon chemin.
Potentiel de valorisation pour les actions technologiques
David Chen, responsable des investissements chez Tiger Brokers Hong Kong, estime que le succès de Tencent dans l’IA pourrait renouveler la confiance des investisseurs envers les actions technologiques chinoises. Un bon rendement dans ce domaine confirmerait les investissements considérables réalisés dans tout le secteur et pourrait entraîner une réévaluation positive des entreprises technologiques chinoises axées sur l’IA.
Impacts des politiques de consommation de Pékin
Le récent engagement de Pékin à stimuler la consommation a apporté une dynamique supplémentaire à la hausse des actions technologiques en Chine. Cela suscite également des interrogations sur la manière dont Tencent, cofondé par le milliardaire Pony Ma, envisage de commercialiser l’IA pour enrichir ses services de messagerie, de jeux et de publicité en ligne.
Attentes autour des dépenses en IA
Les analystes s’attendent à ce que Tencent annonce des plans d’investissement importants dans l’IA, en réponse aux annonces d’Alibaba qui prévoit d’investir plus de 380 milliards de yuans (53 milliards de dollars) au cours des trois prochaines années. Les résultats de la division jeux, en particulier à l’international, ainsi que la performance du nouveau titre Delta Force, seront des éléments clés à suivre.
Prévisions de croissance et marges bénéficiaires
Pour le trimestre se terminant en décembre, la société devrait afficher une croissance des ventes de 8,7 %, un chiffre qui marquerait la meilleure performance en plus d’un an. Les analystes anticipent une marge brute de 53,3 %, proche de son niveau le plus élevé en huit ans.
Développements récents dans l’IA
Mises à jour concernant les avancées en IA seront déterminantes pour l’évolution du cours de l’action, surtout avec les annonces des résultats et les retours pour les actionnaires. Récemment, Tencent a lancé de nouveaux services d’IA capables de transformer du texte ou des images en visuels 3D, basés sur leur modèle de langage Hunyuan3D-2.0.
Intégration d’IA dans les services
De nombreuses entreprises internet majeures en Chine ont déjà intégré le modèle économique d’IA de DeepSeek dans leurs produits et services. Selon Charlene Liu, analyste chez HSBC Holdings Plc, Tencent a été l’une des plus proactives en utilisant DeepSeek pour améliorer ses fonctions de recherche ainsi que ses applications WeChat et Weixin.
Pérennité de la confiance des investisseurs
Les traders d’options prévoient un mouvement de 4,4 % dans les deux directions pour les actions après les résultats de mercredi, comparé à une variation moyenne de 2,2 % durant les huit derniers trimestres. Cette volatilité traduit les inquiétudes croissantes des investisseurs face à la montée des valorisations, même si les performances de Tencent restent derrière celles de certains concurrents. Actuellement, l’action se négocie environ 20 fois les bénéfices futurs, ce qui reste supérieur aux 15 fois d’Alibaba, mais se rapproche des 22 fois de Meta Platforms Inc.
Les attentes des investisseurs
Xiadong Bao, gestionnaire de fonds chez Edmond de Rothschild Asset Management, fait remarquer que des attentes trop optimistes ne garantiront pas une expansion supplémentaire des multiples : Tencent doit fournir des résultats probants. Les investisseurs espèrent que l’entreprise pourra guider vers une croissance normalisée à deux chiffres, tout en augmentant ses marges après une année exceptionnelle en 2024.
Perspectives à long terme
Malgré ces préoccupations, certains experts estiment que l’action pourrait encore connaître une réévaluation à la hausse vers son multiple de bénéfices à long terme de 23 fois, au regard des mesures de relance en cours et de l’engouement autour de l’IA. Si l’ensemble du secteur technologique chinois se redresse, le cours des actions de Tencent pourrait bien retrouver son niveau record.
