2025-03-25 10:01:00
Le secteur des semi-conducteurs a récemment bénéficié d’un engouement marqué pour l’intelligence artificielle, avec Nvidia NVDA qui est passé d’un statut de fabricant de matériel surtout connu des joueurs à un nom désormais familier du grand public. Entre mai 2023, lors de l’annonce par Nvidia d’une hausse significative de ses bénéfices grâce à l’intérêt croissant pour ses puces, et le 22 janvier, l’indice Morningstar Global Semiconductors a enregistré une augmentation de 161 %, surpassant largement la croissance générale du marché boursier américain. Cependant, le tableau a changé récemment, avec l’indice enregistrant une baisse de 17 % en l’espace de deux mois, coïncidant avec un recul plus large des actions technologiques face à des valorisations élevées et à un climat économique incertain, en partie en raison des guerres commerciales prévues par le président américain de l’époque, Donald Trump.
Les défis cycliques des semi-conducteurs
Les investisseurs semblent avoir sous-estimé la nature cyclique intrinsèque du marché des semi-conducteurs, qui est fortement influencé par des secteurs comme l’automobile, les biens de consommation et la fabrication. L’enthousiasme initial autour des actions de semi-conducteurs pourrait avoir masqué les enjeux plus larges, notamment la dépendance du secteur à des cycles économiques fluctuants. Brian Colello, analyste chez Morningstar, souligne l’importance de cette prise de conscience, en rappelant que les investissements dans l’intelligence artificielle (IA) se produisent dans divers domaines tels que les start-ups, les logiciels, la découverte de médicaments et la robotique.
La dynamique d’Nvidia : Un avenir incertain ?
Brian Colello reste optimiste quant aux opportunités offertes par l’IA, tout en reconnaissant que la dynamique de Nvidia montre des signes de prudence. Bien que le géant des puces ait connu des performances exceptionnelles lors de ses annonces récentes, le rythme de croissance semble ralentir. Les résultats de Nvidia dépassent les prévisions, mais les "battements" ne sont pas aussi significatifs qu’au début de l’ère de l’IA, ce qui pourrait indiquer que les investisseurs adaptent leurs attentes à une réalité plus nuancée. La loi des grands nombres joue un rôle ici : plus une entreprise croît, plus il devient difficile de maintenir des taux de croissance élevés.
Broadcom et l’évolution du marché
Dans ce contexte, Broadcom représente un autre acteur clé. Colello anticipe que la société pourrait également tirer profit de l’engouement pour l’IA en développant des puces personnalisées pour divers clients. Ce shift vers des solutions internes pourrait réduire la dépendance à Nvidia, dont la part de marché pourrait diminuer, bien que le marché global continue d’élargir ses horizons. En parallèle, AMD est mentionné comme un acteur à surveiller, bien que la taille de sa part de marché dans l’IA reste discutable. Malgré un environnement incertain, des opportunités continuent d’émerger pour les entreprises capables de capter des parts de marché, notamment grâce à des avancées dans le domaine des semi-conducteurs.
La vigilance autour d’Intel
Intel, quant à lui, se trouve dans une position délicate. Les défis auxquels l’entreprise fait face sont souvent spécifiques à sa gestion interne et à ses choix stratégiques. Le scénario le plus favorable impliquerait peut-être une restructuration de ses activités, où la division de conception de puces pourrait être vendue, tandis que ses activités de fonderie pourraient nécessiter une assistance urgente pour rester compétitives. La situation est d’autant plus complexe que d’autres entreprises comme Taiwan Semiconductor investissent massivement dans de nouvelles capacités de production, créant ainsi une pression sur Intel pour qu’elle s’adapte rapidement à l’évolution du marché.
Impact des conditions macroéconomiques sur le secteur
Les peurs d’un ralentissement économique aux États-Unis pèsent lourdement sur le sentiment des investisseurs à l’égard des actions des semi-conducteurs. Les entreprises exposées à des cycles industriels, telles que Texas Instruments et Analog Devices, ont récemment subi une forte dégradation de leur performance en raison d’une correction après une période de forte demande pendant la pénurie mondiale de semi-conducteurs. Ces sociétés, qui s’attendaient à une reprise, constatent maintenant un élan plus lent que prévu dans des secteurs clés comme l’automatisation industrielle et les appareils ménagers. La prise en compte des tarifs et de l’incertitude économique ajoute encore une autre couche de complexité à leurs perspectives.
L’IA et l’avenir des investissements
Dans le domaine de l’IA, Colello reste convaincu que les entreprises continueront à investir, qu’elles soient en période de croissance ou de ralentissement. Au milieu des incertitudes économiques, le besoin d’efficacité et d’innovation pousse les entreprises à adopter des solutions basées sur l’IA, indépendamment des conditions macroéconomiques. Les hyperscalers n’ont pas encore montré de signes de réduction de leurs dépenses en capital, ce qui renforce l’idée d’une course à l’innovation où la technologie AI sera essentielle pour rester compétitif sur le marché.
Opportunités d’investissement dans le secteur des semi-conducteurs
Les investisseurs avertis pourraient considérer que les récentes baisses de prix présentent des opportunités intéressantes d’acquérir des actions à des valuations attrayantes. Des entreprises comme NXP Semiconductors et Infineon Technology, malgré leur exposition au secteur automobile, semblent offrir un potentiel de croissance. De plus, des acteurs comme Marvell Technology et AMD, qui ont subi des chutes significatives de leur valorisation, pourraient récupérer à mesure que le marché réévalue leurs perspectives dans le contexte de l’IA et des semiconduteurs.
Ainsi, la question principale demeure : alors que le secteur de l’IA continue de croître, dans quelle mesure les semi-conducteurs peuvent-ils se maintenir face aux défis économiques et aux fluctuations du marché ? Les investisseurs devront naviguer avec prudence, mais les fondamentaux du secteur pourraient encore favoriser ceux qui savent prendre position au bon moment.
