Perspectives du marché boursier américain : Où nous voyons des opportunités au deuxième trimestre

• Les actions de valeur surpassent considérablement celles de croissance, mais restent plus attrayantes.

• Les actions à large fossé économique sont maintenant les mieux valorisées.

• Les actions de petites capitalisations sont toujours très bien valorisées, mais il se peut qu’il faille du temps avant qu’elles commencent à prospérer.

En examinant les projections du marché pour 2025, il est devenu évident que le marché était évalué de manière optimale, se négociant à une prime rarissime par rapport à la valeur intrinsèque. Nous avions alors mis en avant l’importance de la position sur le marché, recommandant aux investisseurs de privilégier les actions de valeur en raison de leur attractivité. Les actions de croissance, quant à elles, étaient sévèrement surévaluées, affichant leurs plus hautes primes depuis le pic de la bulle technologique disruptive début 2021.

Depuis, jusqu’au 24 mars, l’indice boursier américain de Morningstar a chuté de 1,74%. Les pertes ont principalement touché les actions présentant une forte corrélation avec l’intelligence artificielle, les catégories growth et core enregistrant des baisses respectives de 3,79% et 3,52%. En revanche, les actions de valeur sous-évaluées ont non seulement résisté mais ont également augmenté de 4,59%.

Évaluations en baisse vers le bas de la fourchette de valeur

À partir de nos évaluations intrinsèques sur plus de 700 actions cotées sur les marchés américains, nous avons calculé, au 24 mars 2025, que le marché boursier américain était négocié avec un coefficient prix/valeur de 0,95, indiquant une remise de 5% par rapport à nos estimations de valeur. Cela signifie que le marché se situe près du bas de la fourchette considérée comme équitable.

Les actions de valeur continuent d’être les plus attrayantes

Durant ce trimestre, la chute des actions AI surévaluées a entraîné une baisse rapide de notre coefficient prix/valeur pour la catégorie growth. Actuellement, cette dernière est seulement à 3% au-dessus de sa valeur, contre 24% au début de l’année. En parallèle, les actions de valeur, bien qu’elles aient déjà enregistré des gains, sont devenues encore plus attractives, avec une remise de 13% par rapport à leur valeur intrinsèque. Cela a permis à notre équipe d’analystes d’augmenter nos estimations de valeur pour de nombreuses actions de valeur.

Nous avons donc ajusté nos recommandations d’investissement. Il est conseillé de :

• Favoriser : Les actions de valeur, qui affichent une sous-évaluation de 13% par rapport à leur valeur intrinsèque.
• Conserver : Des actions core, qui se négocient à un léger discount de 2% par rapport à leur valeur.
• Réduire : L’exposition aux actions de croissance, qui présentent une prime de 3% par rapport à la valeur.

Petites capitalisations : Un potentiel à exploiter

Au niveau de la capitalisation boursière, la recommandation s’oriente vers :

• Favoriser : Les actions de petites capitalisations, actuellement à une remise de 18% par rapport à leur valeur.
• Réduire : Les actions de grandes et moyennes capitalisations, qui affichent un discount semblable à celui du marché global.

Historiquement, les petites capitalisations ont tendance à mieux performer dans un contexte de détente monétaire, avec une baisse des taux d’intérêt à long terme. Cela dit, la situation économique actuelle semble plus incertaine, et même si ces actions sont sous-évaluées, leur reprise pourrait prendre du temps. Selon les prévisions de l’équipe économique de Morningstar Wealth Management, la Réserve fédérale pourrait réduire son taux d’intérêt à trois reprises cette année, tout en s’attendant à une réaccélération de l’économie début 2026.

Impact de la chute des actions AI sur le marché

Alors que certains médias attribuent les récents revers du marché à des tarifs, notre analyse indique que la principale cause réside dans la chute des actions AI. Selon un examen d’attribution de l’indice de marché américain de Morningstar, la contribution négative de seulement dix actions dépasse l’ensemble des pertes de marché. Ces dix actions, sept d’entre elles ayant contribué positif en 2024, sont toutes en lien avec la montée rapide de l’intelligence artificielle.

Les actions AI : Une tendance à la baisse persistante

La chute des actions AI s’étend au-delà des stocks mentionnés, touchant un grand nombre de titres du secteur. La majorité des actions AI ont connu leur pic juste avant que DeepSeek ne devienne célèbre. Depuis cette période, une tendance baissière a caractérisé le marché des actions AI.

Opportunités dans les actions à large fossé économique

De grandes entreprises telles qu’Apple, Alphabet, Amazon, Microsoft et Nvidia, évaluées avec un large fossé économique, ont été touchées par des baisses significatives. Cela a entraîné une revalorisation de la catégorie, passant d’une prime de 5% en début d’année à une remise de 7%. Les actions à large fossé économique apparaissent maintenant comme les plus attractives de cette période.

Ce moment constitue une opportunité pour réévaluer vos portefeuilles et améliorer la qualité de vos participations en vous tournant vers des entreprises disposant d’avantages économiques durables. Celles-ci sont non seulement actuellement sous-évaluées, mais devraient également présenter un risque baissier moindre dans les temps à venir.

Évolutions notables des valeurs sectorielles

Au cours du premier trimestre, les valorisations sectorielles ont tendance à converger vers les valeurs équitables, à l’exception du secteur des communications, qui a connu une sous-évaluation accrue. Le secteur de la consommation cyclique a connu la plus forte variation, passant d’un coefficient de 1,19 à 0,94, en grande partie à cause de la chute notable de l’action Tesla. Le secteur technologique a indirectement été affecté par la chute des prix des actions AI.

En revanche, certains secteurs sous-évalués, comme l’énergie et la santé, ont enregistré des hausses dans leurs valorisations, tandis que le secteur des services publics a continué à afficher des évaluations excessives.

Webinaire sur les prévisions du marché pour le deuxième trimestre 2025

Le 8 avril 2025, nous animerons un webinaire pour discuter des opportunités d’investissement et des prévisions économiques. Inscrivez-vous pour explorer la valorisation des actions et identifier des secteurs sous-évalués, tout en répondant à vos questions en direct.

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