2025-04-01 12:55:00
Super Micro Computer, également connue sous le nom de Supermicro, a été à l’honneur ces derniers mois, notamment pour ses performances sur le marché des actions liées à l’intelligence artificielle (IA). Le 13 mars 2024, son action a atteint un sommet historique de 118,81 USD, représentant une incroyable augmentation de 1 020 % sur une période d’un an. Cependant, elle connaît actuellement un déclin significatif, se négociant autour de 34 USD après avoir perdu plus de 70 % de sa valeur. Cette chute s’explique par des marges brutes en déclin, des problèmes comptables, des retards dans la publication de ses rapports financiers, des menaces de radiation de la bourse, et des convocations de la part du département de la justice des États-Unis et de la Commission des valeurs mobilières (SEC). Alors que la société semble sur le point de résoudre une partie de ces problèmes, une question persiste : sa valeur boursière pourrait-elle se redresser dans les 12 prochains mois ?
### Évolution de Supermicro au cours de l’année écoulée
Supermicro détient une part de marché moins importante par rapport à des géants tels que Dell Technologies et Hewlett Packard Enterprise. Toutefois, l’entreprise a réussi à se spécialiser dans la création de serveurs puissants et refroidis par liquide, spécifiquement pour des tâches liées à l’IA. Sa collaboration avec Nvidia lui a permis d’accéder à un approvisionnement régulier en unités de traitement graphique (GPU) nécessaires pour le traitement de l’apprentissage automatique et des tâches d’IA.
L’avantage de précurseur de Supermicro sur le marché des serveurs dédiés à l’IA lui a conféré un avantage concurrentiel non négligeable alors que ce secteur en pleine expansion se développait. Le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 46 % lors de l’exercice fiscal 2022, suivi de 37 % en 2023 et une explosion de 110 % en 2024, attirant ainsi des investisseurs en masse.
Cependant, des accusations portées par Hindenburg Research l’été dernier ont jeté une ombre sur cette ascension. Accusé d’avoir gonflé artificiellement ses revenus à travers des commandes partielles, Supermicro a rejeté ces allégations. Toutefois, ces incidents ont entraîné un report de son dépôt de rapport annuel en raison de la nécessité d’évaluer ses “contrôles internes concernant les rapports financiers”. En octobre, la démission de l’auditeur Ernst & Young a aggravé la situation et conduit à des délais supplémentaires pour son dépôt 10-K, ce qui a incité Nasdaq à émettre un avertissement concernant une éventuelle radiation. En conséquence, le prix de l’action a atteint un creux de 18,01 USD le 14 novembre.
### Perspectives pour l’année à venir
En dépit de ces obstacles, des signes de reprise commencent à émerger. Supermicro a embauché un nouvel auditeur en novembre et a réussi à déposer son rapport 10-K en février. Évitant ainsi la radiation, l’entreprise semble sur la bonne voie pour convaincre la SEC et le DOJ d’abandonner toute enquête ou poursuite. De plus, les ventes de Supermicro continuent d’augmenter.
Les prévisions pour l’exercice fiscal 2025 s’annoncent prometteuses, avec une projection de croissance du chiffre d’affaires allant de 74 % à 101 %, atteignant ainsi entre 26 et 30 milliards de dollars, bien au-dessus des attentes des analystes qui anticipaient une croissance de 60 %. Malgré ces perspectives optimistes, les marges brutes de Supermicro ont diminué, tombant de 18 % en 2023 à 14,1 % en 2024, pour descendre à 12,4 % dans la première moitié de l’exercice fiscal 2025. Cette pression soulève des questions concernant la capacité de l’entreprise à maintenir un pouvoir de tarification face à une concurrence accrue de la part de Dell, HPE et d’autres grands fabricants de serveurs.
### Attentes de l’action Supermicro dans un an
Si Supermicro parvient à respecter les prévisions des analystes, tout en évitant d’autres problèmes comptables, et continue de se négocier à 15 fois ses bénéfices anticipés, le prix de l’action pourrait grimper de plus de 60 % pour atteindre 55 USD d’ici le début de l’exercice fiscal 2027, qui commence en juillet 2026. Cela représenterait une performance supérieure à celle du marché dans son ensemble, bien que la société doive regagner la confiance des investisseurs après une année tumultueuse. Les actionnaires devront également surveiller de près ses concurrents plus importants, tels que Dell et HPE, qui ont significativement élargi leur offre de serveurs hautes performances pour rivaliser avec Supermicro.
